12只教育股能否“重生”？盈利逐渐好转，股价却持续走低

目前，12家教育类A股上市公司均已完成2020年年度报告及2021年第一季度报告披露。

回顾去年，教育类上市公司业绩受疫情影响较大，仅中公教育、中国高科两家公司能够在疫情影响下保持营收、归母净利润双增长。豆神教育、昂立教育、美吉姆、凯文教育去年均大幅亏损，其中豆神教育巨亏达25.67亿元。

从中也可以看出，疫情+政策双重推动，产业结构升级、就业压力增大的大环境下，职业教育培训需求越发突出，职业教育迎来了改革发展的红利。而K12、早幼教则在去年的疫情冲击下，遭受重创。

不过，进入2021年，这些公司业绩有明显好转。12家教育上市公司今年一季报中，仅传智教育和中国高科表现较差。

传智教育一季度营收额同比微降6.13%，归母净利润从去年同期的亏损234.94万元扭转至盈利649.92万元；中国高科盈利额则大跌61.13%。

此外，昂立教育、传智教育、美吉姆、东方时尚、行动教育、学大教育等公司在今年一季度盈利额同比增幅均超100%。

中公教育连续盈利，股价却持续走低

整体来看，从事公务员考试等招录考试培训的中公教育业绩最为稳定。

4月28日，中公教育披露，公司去年实现营业总收入112.02亿元，同比增22.08%；实现归属于上市公司股东的净利润23.04亿元，同比增27.70%。

具体来看，公务员序列实现营收62.9亿元，同比增长50.79%；事业单位序列营收12.74亿元，同比减少9.12%；教师序列营收17.94亿元，同比下降7.15%。

在经营方面，其直营分支机构同比增51.18%至1669个，员工人数同比增28%至45066人，研发人员同比增47.49%至3025人，授课师资人数同比增39.99%至18863人；在业务方面，其培训人次同比增36.72%至449.43万人，面授培训收入同比增1.85%至82.33亿元，线上培训收入同比增180.56%至29.05亿元。

可以看到，2020年，中公教育线上培训业务增长明显。该公司对此表示，由于疫情缘故，公司的数字化经营的空间骤然扩容，公司以前所未有的力度推广线上线下融合产品。另有数据显示，去年线上培训业务营收在整体营收的占比也大幅提升，从上年同期的11.29%上升到25.94%；线上培训人次也接近300万，增长超过六成。

同时，中公教育今年一季度业绩继续稳增，实现营收20.52亿元，归母净利润1.41亿元，分别同比增长66.79%、21%。

对此，公司称，公司的业务具有季节性，人才招录和资格认证考试的时间分布具有一定周期性，导致公司的收款具有较为明显的季节性，而教师工资、管理费用等支出具有较强的刚性，全年的发生较为均匀，因此从季节分布看，营收和净利的增速会有差异；“未来公司仍将坚决进行长期重度研发投入”。

或受益于此，财报披露后，中公教育于4月29日股价涨停。但此后两日连续回落，股价创今年调整以来的新低。可能，高高在上的市盈率对投资者来说还是让人望而生畏。

教育股疫情中“涅槃”，2021年能否“重生”

中国高科在2020年取得翻倍的盈利额。据悉，该公司聚焦于以人工智能和大数据专业为主的信息技术领域高等教育产教融合业务，和以医学教育为主要方向的在线职业教育。

4月29日，该公司披露2020年年报显示，去年其实现营业收入10299.72万元，同比微增3.86%；同期公司扭亏为盈，实现盈利1861.91万元，而2019年同期亏损7717.48万元。其中，2020年，该公司实现教育板块业务收入7304.51万元，占总营收的70.92%。

但进入2021年，中国高科前三月盈利额下滑超61%，营业收入较上期增长16.06%。需要注意的是，截至2020年12月31日，公司涉及的证券虚假陈述责任纠纷案共计165案，索赔总金额为6712.99万元。

而学大教育去年在营收同比跌18.79%的同时，其盈利额却同比涨215.09%。学大教育聚焦于K12教育培训业务，公司2020年实现营业收入24.30亿元，同比下滑18.79%；归母净利润4368.77万元，同比涨215.09%；但扣除非经常性损益后，该公司却转为亏损8043.53万元，大跌171.11倍，这是其扣非净利润连续第三年为负。其中，学大教育去年投资收益高达7340万元，占利润总额比例超90%。

2021年前三月，学大教育实现营收同比增15.31%至6.92亿元，归母净利润同比增133.47%至536.69万元；但扣除非经常性损益后，其仍亏损1099.61万元。

学大教育曾在网上业绩说明会上回复，公司2020年非经常性损益约1.24亿元，主要为疫情政策性税收减免约7000万元，出售参股公司江苏曲速股权获投资收益约4700万元。

科德教育去年也在营收下滑11.47%的同时，其盈利额同比增42%。公司自2017年逐步由主营胶印油墨业务转变为主营教育与油墨两大业务。该公司4月27日披露的年报显示，2020年，其实现营业收入8.49亿元，归母净利润1.14亿元；旗下子龙门教育受疫情冲击，直至4月初逐步恢复线下授课，去年盈利额16,304万元，同比下降1.13%，未实现2020年1.8亿元的承诺净利润。2021年一季度，该公司营收、盈利分别增长24.9%、46.83%。

去年业绩下滑的10家A股教育公司中，盈利跌幅最大的是豆神教育。2020年，该公司实现营业收入13.86亿元，亏损25.67亿元，同比跌幅分别为29.97%、11514%；公司称，考虑上述两家子公司大额亏损、且经营预计短期内难以完全恢复，豆神教育需要计提21亿元商誉减值。

随着疫情缓解，2021年一季度，豆神教育业绩明显好转，营收、盈利额分别同比增81.26%、68.18%，但仍亏损4458.22万元。

另外，一季报数据显示，昂立教育从去年一季度亏损1815.83万元至盈利5159.61万元。公司称，盈利好转主要系本期公司教学业务盈利能力逐步恢复及公司推进资产处置等工作，相关收益在本期确认。

3月23日，该公司控股子公司交大教育集团将其持有的昆山公司100%股权以1亿元出售给沪翊文化。而4月27日，该公司决定出售全资子公司住友物业位于上海市徐汇区番禺路955号的不动产等资产，标的资产在评估基准日2021年2月28日的市场价值为12006万元。

满堂皆绿，豆神教育最惨

从一季度的股价走势来看，排除刚上市的传智教育以及4月份刚上市的行动教育之外，其余10家企业股价都呈现不同程度的走弱态势。

因商誉暴雷、盈利大跌等原因，豆神教育在一季度的跌幅最大，达到30.43%，值得注意的是，在2020年Q4，豆神教育已经跌去47.04%。

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