业绩遭遇滑铁卢，科德的教育梦如何继续编织

科德教育发布全年业绩预告，大亏。记得“双减政策”发布后，科德教育曾表态，影响不大。剧情反转太快，网友直呼：快跟不上节奏了！

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商誉爆雷

一夜回到解放前

随着A股业绩预告高峰期的到来，近期不少公司曝出业绩预计巨额亏损，而计提减值损失是其亏损的重要原因之一。

近日，科德教育披露业绩预告，预计2021年亏损3.83亿元-4.83亿元，上年同期盈利1.14亿元；扣除非经常性损益后的净亏损3.85亿元-4.85亿元，上年同期为盈利1.13亿元。

财报数据显示，2012年至2020年科德教育并未有过任何亏损，9年共产生净利润3.91亿元。此次的巨亏如果坐实，这将导致科德教育“一夜回到解放前”。

科德教育表示，净利润预计出现亏损，主要原因为受“双减政策”影响，公司K12相关的业务经营面临较大不确定性，基于谨慎性原则，公司计提了与之相关的商誉减值准备，同时计提了K12相关业务在未来可能形成的处置与其他损失，导致本年度经营业绩出现亏损。公司其它非K12的教育业务与油墨业务正常运营。

上述K12相关资产指的是龙门教育，而本期预计计提的其商誉总值为4.2亿元-5.2亿元。

根据科德教育此前公告可知，科德教育收购龙门教育、西安育才、天津旅外分别形成商誉5.96亿元、201.01万元、2114.87万元。截至2021年6月30日，科德教育已就龙门教育形成的商誉计提减值准备3615.15万元，未对西安育才、天津旅外形成的商誉计提减值准备。

在本期的业绩预告中，科德教育表示，受产业结构升级、政策催化等驱动因素的积极带动，国家政策的大力扶持，现代职业教育将迎来庞大的发展增量。未来公司将聚焦发展现代职业教育、职普融合、产教融合的综合发展，着力将现代职业教育打造成为公司支柱业务。

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为改变命运

转型教育行业 

公开资料显示，科德教育此前名为苏州科斯伍德油墨股份有限公司，2020年11月30日正式更名为苏州科德教育科技股份有限公司。而该公司向教育领域的转型则始于2017年。

作为国内胶印油墨市场的龙头企业，受经济增速放缓的影响，科德教育（科斯伍德）此前业绩增长缓慢。数据显示，2016年公司营收同比下滑1.08%，归母净利润同比增长3.68%。2017年，该公司以现金7.49亿元收购龙门教育49.22%股权，并由此形成商誉5.96亿元。截至2017年12月27日，公司以支付现金方式取得龙门教育49.76%股权，并取得52.39%股份的表决权，成为了龙门教育的控股股东。

此后，随着K12行业越来越被看好，市场规模加速增长，科德教育继续加码龙门教育。

2020年，科德教育以发行股份、可转换债券及支付现金的方式收购完成对龙门教育50.17%股权的收购，交易总金额为 8.13亿元。此外，科德教育通过股权收购的方式，受让了其他10名自然人所持有的龙门教育0.07%股权。2020年年末，科德教育取得了龙门教育100%的股权。

但是，2020年的一场疫情却让K12教育行业发生了翻天覆地的变化，阶段性暂停营业使得K12教育公司的经营异常艰难。

随后，时间到了2021年7月24日，“双减政策”出台，K12学科类校外培训行业面临严格的监管与调整，教培行业的发展也因此再次走到拐点。

彼时，科德教育接连发布风险提示公告。

在7月25日的公告中，科德教育称，根据经审计的2020年度报告显示，公司教育板块2020年实现归母净利润1.63亿元。其中K12课外培训实现归母净利润300.37万元，占净利润比例为1.84%，对公司整体经营业绩影响较小。

次日，科德教育进一步披露了K12课外培训产生的净利润占比低的详细情况。数据显示，2020年，龙门教育实现营业收入4.93亿元，实现归母净利润1.63亿元。其中K12课外培训实现营业收入1.51亿元，占子公司营业收入比例为30.69%，实现归母净利润300.37万元，占净利润比例为1.84%。

在K12课外培训营收高达1.51亿元的情况下，净利润仅为300万元左右，科德教育披露的数据引来了多方关注。

7月中旬，科德教育收到监管部门的关注函，要求科德教育进一步披露全资子公司龙门教育2020年受新冠疫情影响的具体情况，以及自2017年起，逐步收购的龙门教育的商誉估值的合理性，彼时股权评估价值的合理性，以及2020年末对该收购形成的商誉计提减值合理性。

在针对关注函的回复中，科德教育称，由于股权转让协议中存在不可抗力条款，疫情对龙门教育业绩影响显而易见，数据明晰，存在合理性。另外，公司并不存在利益输送的情况。

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四面开工

继续扩大教育行业布局

早前买买买留下的后遗症还未治愈，科德教育又开始了狂奔。

2021年4月1日，科德教育发布公告称，公司于2021年3月19日与杭州潮林教育科技有限公司、林木顺签订了《河南毛坦高级中学有限公司之股权转让协议》，目前，公司持有河南毛坦中学60%股权。据介绍，河南毛坦高级中学主要从事三年制普通高中和一年制高考复读业务，属于民办普通高中。招生对象为初三毕业生及高三复读生，采用全日制教学方式，半军事化管理。

4月29日，科德教育与河南慧闻少林武术文化实业集团有限公司、北京慧闻艺体教育科技有限公司签订了成立合资公司的正式协议。新成立的合资公司将用于共同举办艺体特色学校，并发展体育、艺术特色专业与文化课提升的全国合作办学业务。

值得注意的是，科德教育表示，若上述合资公司在三年内当年净利润达到8000万元或达到该业绩的任意时点，公司将以8亿元人民币的公司整体估值，换股收购慧闻集团和北京慧闻共计持有的 49%股权。同时，在此过程中，当合资公司利润达到5000万元且慧闻集团和北京慧闻同意换股时，科德教育将同样以10倍公司估值进行换股。

6月2日，科德教育完成收购天津市旅外职业高中有限公司100%股权的工商变更登记，预在职普融通的基础上，培养播音主持、美术绘画、体育武术、艺术传媒、音乐、计算机运用、高级英语导游等领域的培养学生，为进入高等教育继续深造作铺垫。

6月7日，科德教育完成控股子公司的新设注册，发展全国艺体特长教学管理服务，打造艺体特长非义务段学历教育及美育素质培训的专业品牌。

7月26日，通过龙门教育拟与陕西德美共同出资设立公司，进一步加快在职业教育和素质美育教育领域的布局。

除此之外，科德教育对另一主营业务也开始了新的调整。

2022年1月17日，公司发布公告称，为进一步加强管理，整合内部资源，优化资产结构，提升综合竞争力，拟将本公司所拥有的油墨业务相关的资产、负债及资源进行整合，以增资方式划转至全资子公司苏州科斯伍德色彩科技有限公司。

其实，该资产划转事项早在2021年初就审议通过。这也说明了科德教育对教育行业的确是有着自己的宏伟设想。

财报数据显示，截至2021年9月30日，科德教育所拥有的货币资金及交易性金融资产为3.8亿元，较年初下降27.62%；商誉为5.833亿元，较年初增加2110万元。

科德教育的“买卖之路”还在继续。