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今日，学大教育发布一则公告，北京一中院裁定对紫光集团及其子公司北京紫光通信、北京紫光资本管理有限公司、西藏紫光大器投资有限公司、西藏紫光卓远、西藏紫光通信投资有限公司、西藏紫光春华投资有限公司(合称“紫光集团等七家公司”)实质合并重整，并指定紫光集团管理人担任紫光集团等七家公司实质合并重整管理人。
截至本公告日，紫光集团及下属的全资子公司西藏紫光卓远、北京紫光通信合计持有公司股份总数的18.73%。
公告称，紫光集团等七家公司进入实质合并重整程序，重整方案将可能对学大教育股权结构等产生影响。
另外，学大教育的股权结构显示，以金鑫控制的天津安特文化传播有限公司、天津晋丰文化传播有限公司、浙江台州椰林湾投资策划有限公司合计持有学大教育24.65%股份，为公司第一大股东。学大教育的实际控制人已于4月7日变更为金鑫。
此次紫光系的合并重整会给学大教育今后的经营策略造成何种影响，暂时还难以预测。不过，就在26日，学大教育刚刚发布2021年半年报，扣非净利润同比暴增725.3%。
01
业绩指标改善明显，降负债仍任重道远
“双减”满月，A股教育培训上市公司迎来了首份半年报。
26日，老牌K12学科类培训企业学大教育发布2021年半年报。截至2021年6月30日，学大教育实现营业收入15.82亿元，较去年同期增长22.03%，其中教育培训业务收入15.65亿元，占总营收的98.93%。
具体表现为，高中阶段营业收入占教育培训业务收入约60%，义务教育阶段营业收入占教育培训业务收入约40%，其中，初三阶段营业收入占教育培训业务收入约20%。
上半年归属于上市公司股东的净利润1.11亿元，较去年同期增长152.55%；扣非净利润8963万元，同比暴增725.3%。
财报显示，学大教育净利润大幅增长主要原因为：
1、报告期内，公司业务受新冠疫情的不利影响减弱；
2、公司致力于业务经营发展，深耕教研，加强课程研发，做好产品设计，提高运营效率，在守住存量市场的同时拓展增量市场；
3、公司现有K12教育培训业务具有较明显的周期特点，每年第二季度是我国K12教育阶段举办高考、中考、学年期末考试等重要考试的时间，学生在第一季度末、第二季度有集中参加教育培训的需求，公司2021年上半年尤其是第二季度教育培训收入相对高于其他季度。
数据显示，学大教育在2021年第二季度的毛利率与净利率均有提高，分别为38.75%、11.74%，较去年同期分别提升5.6个百分点和3.15个百分点。
值得注意的是，今年以来，学大教育的资产负债率有较为明显的改善。本期的资产负债率为76.26%，较年初下降近20个百分点。
具体表现为，使用非公开发行股票的募集资金及自有资金向紫光卓远偿还2.4675亿元借款，使用自有资金向芯鑫保理偿还2.5亿元借款。
不过，学大教育账上的短期借款还有11.21亿元，其中同紫光卓远、芯鑫保理所签署的《展期协议书》项下剩余借款本金金额目前还有11.15亿元。
也就是说，学大教育的利息负担并没有减轻多少，今后还是要负重前行。
本报告期，公司计提对西藏紫光卓远股权投资有限公司利息为3209.89万元。
02
押注高中阶段培训业务，但营收难以预计
学大教育是国内最早从事一对一教学的培训机构之一，2020年年报显示，学大教育拥有1.1万余名员工，其中6000余名为专职教师。在2021年4月举行的2020年年度业绩说明会上，学大教育表示，公司在目前A股K12教育公司中覆盖城市数量位列第一，拥有最为全面的覆盖广度及业务影响力。
然而，从2021年年初至今，教育培训行业频频遭遇监管重拳，形势急转直下，尤其是7月底正式落地的“双减”政策，更将义务教育阶段的学科培训机构资本化之路彻底堵死。
大趋势下，包括学大教育在内的教育培训机构面临着前所未有的转型压力。
在2021年半年报中，学大教育表示，未来将重点发力高中阶段的培训业务，提高针对普通高中阶段的培训业务收入占比。财报数据显示，截至2021年6月底，学大教育的高中阶段营收占教培业务营收约60%，义务教育阶段营收占教培收入约40%。
其实自从“双减”意见发布以来，高中阶段的校外培训是否和中小学科类培训一样受监管，一直是学科类校外培训机构争议的焦点。
针对高中阶段的校外培训，“双减”意见的原文是这样描述的：对面向普通高中学生的学科类培训机构的管理，参照本意见有关规定执行。
如何理解“参照”一词的含义是很多校长们较为困惑的。不过，昨日民政部的一则通知也许能让学科类机构的校长们有所感悟。
8月27日，据民政部网站消息，民政部近日发布《关于进一步加强校外培训机构登记管理的通知》。其中明确，要严格审查，进一步推进校外培训机构依法登记。加强对机构名称、业务范围、开办资金、活动场所、举办者等事项的审核把关。
《通知》第二条指出，各地民政部门要认真贯彻《意见》关于不再审批新的面向义务教育阶段学生的学科类校外培训机构、面向学龄前儿童的校外培训机构和面向普通高中学生的学科类校外培训机构的要求，不再登记新的上述培训机构。
在2021年半年报中，学大教育并未对下半年的营收预期进行预估，仅表示“双减”政策将为公司带来产业政策、运营成本上升和商誉减值等面的风险，主营业务收入、利润等预计受到不同程度影响。
“公司关注到“双减政策”可能对教育培训行业环境产生重大影响，公司募投项目预计可能会受到不同程度影响，存在调整的可能，公司将在进行充分的市场调研和可行性分析后最终确定。”学大教育在半年报中称。
03
首开先河，布局咖啡赛道
针对未来的转型方向，学大教育在财报中表示，公司将结合实际情况调整现有业务经营策略，提高服务质量，丰富产品线布局，计划增加义务教育阶段素质类、科技类等课程产品和教学服务，计划探索职业教育等领域业务；同时积极探索和拓展其他新的业务增长点。
学大教育称，将完善“个性化产品矩阵”，产品范围包括少儿编程、记忆力训练、高考、自主招生、艺考、留学等多品类，产品覆盖人群从小学生至高中生。
实际上，在“双减”政策正式发布的第二日，学大教育便宣布推出编程课，并表示编程课“已于学大分布在全国三十余个省市的数百个校区全面展开”。
学大教育在素质教育和教育信息化方面均有布局。2014年，学大教育投资大数据精准教学服务平台“极课大数据”；2019年11月，学大教育投资了在线少儿编程平台编程猫；2020年和2021年，学大教育连续两次投资教育科技服务企业“和气聚力”。
但上述投资并未给学大教育带来盈利。上述投资的投资主体均为学大教育设立的宁波思佰益学大创业投资合伙企业。2021年半年报显示，思佰益基金以权益法核算的长期股权投资收益为-116.19万元，去年同期为-149.52万元。
而学大教育入局咖啡赛道是最让人意外的，毕竟整个教培行业也未有先例。
据媒体报道，2021年6月，学大教育设立全资子公司北京琢器咖啡有限公司，由学大教育创始人金鑫任监事，法人代表为朱晋丽。2020年年报显示，朱晋丽曾任学大教育江苏大区总经理，于2021年4月起担任学大教育董事。
7月20日，网传金鑫发内部信，宣布成立集团新业务事业部，全面负责集团新业态战略布局、规划、拓展。且新业务事业部下设咖啡餐饮中心，并同时宣布了新任咖啡餐饮中心总监人选，全面负责咖啡餐饮中心的运营和管理工作。
值得注意的是，该总监的直接经理正是金鑫本人。
其实，依托先天的门店和客群条件优势、家长和学生群体基础，学大教育的“教育+咖啡”理念也不失为一种创新尝试。
数据显示，截至2020年末，学大教育已在全国30个省份、110个城市拥有532家个性化学习中心，而且覆盖主要一、二线城市，并辐射三、四线发达城市。同时，学大教育在全国的校区大多处在城市核心区域。
纯粹的教育搭配浓郁的咖啡，似乎很香！
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